2cureX  

  RSS

aktiewilson
(@aktiewilson)
Medlem Admin
Blev medlem: 6 månader sedan
Inlägg: 12
30/10/2018 7:47 e m  

Här diskuterar vi intressanta saker angående 2cureX


SvaraCitera
Curie
(@curie)
New Member
Blev medlem: 3 månader sedan
Inlägg: 4
01/11/2018 5:10 e m  

Jag har börjat läsa in mig på 2cureX och affärsidén är i min mening briljant i sin enkelhet. Det är samtidigt här jag börjar fundera på vilka vallgravar (moats) som 2cureX har? Jag är rädd att konkurrerande verksamheter tar fram en liknande produkt och pressar marginalerna. Hur ser ni på konkurrenssituationen?


SvaraCitera
aktiewilson
(@aktiewilson)
Medlem Admin
Blev medlem: 6 månader sedan
Inlägg: 12
01/11/2018 8:23 e m  

Deras konkurrenter är i akademien. De är ensamma i klinisk fas. Finns ingen med liknande patent. Deras patent skyddar tekniken väldigt väl. Så de har väldigt starka moats. Man får tänka på hur långt framme de är i forskningen. Läste en ny forskningsartikel för några månader sedan som bevisade att det 2cureX gör är the way to go. Ett väldigt nytt område som är otroligt kraftfullt. Helt briljant.

 

Patent: 

https://worldwide.espacenet.com/publicationDetails/biblio?DB=EPODOC&II=0&ND=3&adjacent=true&locale=en_EP&FT=D&date=20170511&CC=US&NR=2017131263A1&KC=A1  


SvaraCitera
aktiewilson
(@aktiewilson)
Medlem Admin
Blev medlem: 6 månader sedan
Inlägg: 12
01/11/2018 8:24 e m  

Jag vill också påpeka att idén är simpel, men processen/tekniken är mycket komplex. Och man har viljat göra detta sen 80-90 talet. Men först nu klarar man växa mikrotumörer i 3D vilket är varför det lyckas så väl. Det är väldigt komplicerat och har krävt 10 år av forskning. Att odla 3D mikrotumörer är inget unikt hos 2cureX. Det de har patenterat är metoden för att applicera det kliniskt hos sjukhusen med ett drug-screen test.

This post was modified 3 månader sedan by aktiewilson

SvaraCitera
Curie
(@curie)
New Member
Blev medlem: 3 månader sedan
Inlägg: 4
01/11/2018 10:24 e m  

Formuleringen ”att konkurrensen finns inom akademin” har jag också stött på tidigare. Vad innebär det egentligen? Mig veterligen så är i regel inte forskningen eller akademiska institutioner marknadsdrivna. 

Hur uppfattar ni risken att den kliniska studien där IndiTreat jämförs med rådande ”best practice” inte skulle visa sig vara signifikant bättre?


SvaraCitera
aktiewilson
(@aktiewilson)
Medlem Admin
Blev medlem: 6 månader sedan
Inlägg: 12
01/11/2018 11:47 e m  

Dom menar att det inte finns några konkurrenter för dom är inom forskning.

Risken för att den inte skulle vara signifikant bättre är nästan 0%. Denna studie visar att PDOs eller organoids som 2cureX använder har 88% positivte predictive value att förutse vilken cancer drug som dödar din tumör. 

 

https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/29472484  

 


SvaraCitera
Curie
(@curie)
New Member
Blev medlem: 3 månader sedan
Inlägg: 4
06/12/2018 7:33 e m  

Jag har fortsatt och tittat på 2curex och gett mig på ett estimat på vinst och värde för 2020. Det är inte utan att jag känner ett visst tvivel över värderingen då den är behäftat med en rätt stor osäkerhet. Vad tror vi om en vinstmarginal på 30% för 2cureX?

Antagande:

Positivt utfall på kolorektalcancerutvärderingen.

Vinstmarginal på 30 %

P/E-tal 15 (kanske konservativt med tanke på den potentiella tillväxttakten)

Totalt antal patienter med kolorektalcancer/år fördelat på respektive land, året för mätning inom parantes:

Tyskland:                                      62 230st (2012)
Storbritannien:                           41 804st (2015)
Danmark:                                     4 980st (snitt mellan 2011-2015)
Sverige:                                         6 225st (snitt mellan 2011-2015)

Summa antal patienter/år inom den primära marknaden: 115 240st

Anta att 3% av patienterna screenas med inditreat.

Antal utförda tester med inditreat under 2020: 3 457st

Pris/test 29000 SEK

Antal aktier 10 350 000st

Antaganden ovan skulle ge oss en omsättning på: 100 253 000 SEK, således en vinst på 30 075 900. Givet ett P/E-tal på 15 får vi ett marknadsvärde på 451 138 500 SEK.

2020E ger oss ett aktiepris på 43,6 kr/aktie


aktiewilson gillade
SvaraCitera
aktiewilson
(@aktiewilson)
Medlem Admin
Blev medlem: 6 månader sedan
Inlägg: 12
07/12/2018 7:05 e m  

Skoj att du ger dig på att försöka estimera lite.

Jag tror 2cureX kommer ha betydligt högre vinstmarginal än så. Bruttomarginalen på ett sådant test kommer antagligen överstiga 90%. Sedan krävs det inte mycket personal för att utföra testerna. Därför landar jag på en vinstmarginal runt 50%. P/E 15 är lågt (bra att du påpekar det) för ett bolag som då kommer vara ensamma på sin marknad med de patenten och potentiell tillväxt. Men om vi använder P/E 15 så landar jag på runt

 

BV = 15*50 = 750 msek i market cap , vilket då ger en kurs på cirka 75 kr.

Går det trögare första året och vi istället antar 25 i P/E tal för att tillväxten 2021 blir högre landar jag på cirka 55kr i aktiekurs.

 

Diskonterar vi din estimerade aktiekurs med 20% i riskränta så får vi

 

Nuvärde = 43.6/(1.2^2) = 30.2 kr

 

Dagens kurs är på cirka 11.8-12 kr. Så jag tycker ändå värderingen inte är inställd särskilt högt. Nu är det såklart så att vi antar ett positivt utfall första året och allt går som det ska. Men om så är fallet ser vi att uppsidan är betydande.

 

Mvh

This post was modified 2 månader sedan by aktiewilson

Curie gillade
SvaraCitera
Curie
(@curie)
New Member
Blev medlem: 3 månader sedan
Inlägg: 4
09/12/2018 10:27 e m  

Jag gjorde en liten uppdatering av estimaten ovan för 2020 och adderade även ett estimat för 2021 då 2curex siktar på att utöka verksamheten till två stora marknader: Italien och Frankrike. Jag uppdaterade också estimatet med 2018 års siffror för antalet diagnostiserade kolorektalcancerfall.

Antagande:

Positivt utfall på kolorektalcancerutvärderingen.

Vinstmarginal på 40 % (efter input från aktiewilson ökar jag estimatet till 40 %, från tidigare 30 %)

P/E-tal 15 (kanske konservativt med tanke på den potentiella tillväxttakten, väljer dock att behålla den konservativa hållningen)

Totalt antal patienter med kolorektalcancer/år fördelat på respektive land.

Uppskattat antal patienter vid lansering 2020:
Tyskland: 58 047
Storbritannien: 47892
Danmark: 5 585
Sverige: 6 421

Vid lansering 2021 adderas följande patientunderlag:

Italien: 49 327
Frankrike: 47 025                                                    

Källa: Globocan 2018

Summa antal patienter/år inom den primära marknaden (2020): 117 945st
Summa antal patienter/år inom den primära marknaden (2021): 214 297st

Anta att 3% av patienterna screenas med inditreat.

Antal utförda tester med inditreat under 2020: 3 457st
Antal utförda tester med inditreat under 2021: 6 429st

Pris/test 29 000 SEK (härlett ur 2curex egen beräkning av marknadspotentialen)

Antal aktier 10 350 000st

För 2020E

Antaganden ovan skulle ge oss en omsättning på: 102 612 150 SEK, således en vinst på 41 044 860. Givet ett P/E-tal på 15 får vi ett marknadsvärde på 615 672 900 SEK.

2020E ger oss ett aktiepris på 59 kr/aktie
2020E diskonterat till idag med 20 % ränta, 41kr/aktie

För 2021E

Antaganden ovan skulle ge oss en omsättning på: 186 438 390 SEK, således en vinst på 74 575 356. Givet ett P/E-tal på 15 får vi ett marknadsvärde på 1 118 630 340 SEK.

2021E ger oss ett aktiepris på 108 kr/aktie
2021E diskonterat till idag med 20 % ränta, 63kr/aktie

Vad som slår en är hur stor marknadspotential 2curex har med enbart en diagnos: kolorektalcancer, lägg då till att de har startat undersökande studier för både äggstockscancer och bukspottkörtelcancer vilket ökar patientunderlaget och marknadspotentialen.

Något jag känner mig tveksam till är om 2curex lyckas med att nå 3 % av patienterna redan 2020? Det kan vara optimistiskt, sannolikt så tar det ett tag att nå ut till sjukhusen och att vi kanske tidigast 2021 kan se en sådan marknadsandel.
Det är utan tvekan så att ett positivt utfall vid den kliniska studien är helt avgörande för värdet av 2curex, skulle de misslyckas med att visa en signifikant bättre överlevnad samt progressionsfri överlevnad än befintlig behandling – finns i min mening inte något större värde kvar, caset är i stort rätt binärt, således en mycket hög risk i investeringen.


aktiewilson gillade
SvaraCitera
aktiewilson
(@aktiewilson)
Medlem Admin
Blev medlem: 6 månader sedan
Inlägg: 12
12/12/2018 1:46 f m  

Bra skrivet Curie! Samt fin data på marknaden. 

Jag håller med dig om att 3% första året kan vara lite för optimistiskt. Mer sannolikt är kanske 1%. Jag tycker ändå du har för låg vinstmarginal på 40%. Tror snarare den blir 60-70% EBITDA. Detta kan möjligen kompensera för en eventuellt mindre marknadsandel.  Nu vet vi också att lanseringen börjar redan H2 2019, möjligen kan dom plocka 2% vid bokslutet 2020. Men låt oss räkna med 1% för att vara mer försiktiga. 

Antal patienter 2020 = 0.01*117 945 =  1179 st

Pris per test = 29 000 kr

Omsättning 2020 = 29000*1179 =  34 miljoner

Vinstmarginal (60% EBIT) = 0.6*34 = 20,5 miljoner

 

ev/ebit på 15 (lågt) ger: 15*20.5 = 308 miljoner i Enterprise Value

Sannolikt en kassa på 20 miljoner.  BV  = 308 + 20 = 328 miljoner

Per aktie (ca)  = 32.8 kr = 33 kr

När det kommer till risken så är jag enig med binärt utfall. Därför har jag lagt cirka 7 månaders litteraturstudier på att förstå forskning, patent och vilken potential tekniken har. Kan man förstå detta i förväg förstår man också om 2cureX kommer visa bättre resultat än läkare idag. Jag tror starkt på detta, då forskningen tydligt pekat på detta. Jag rekommenderar dig att läsa bifogad artikel.

 

Om vi annars antar att risken är mycket högre i bolaget än snittet på börsen. Låt oss anta 3 ggr högre. Då blir riskräntan cirka 20%.

 

Nuvärde = 33/(1.2^2) = 23 kr 

 

Riktkurs: Ca 23 kr per aktie för 2cureX. Detta anser jag vara rimligt att uppnå 2019.

 

Kul att ha dig här och tack för ett fint inlägg Curie!

Mvh 

 


SvaraCitera
Share:
  
Arbetar

Vänligen Logga in eller Registrera dig